一句话总结
猪周期，就是“猪价 → 产能 → 猪价”之间周而复始的自我放大循环。
- 猪价暴涨时，全行业看见的是“暴利生意”。
- 扩产完成时，现实给的是“亏损周期”。
- 亏损到极致时，新的机会又悄悄出现。
它并不是“政策拍脑袋”造成的，而是由生产周期、预期偏差和人性共同驱动。
中国农业 & A 股的经典周期
看懂猪周期，
就看懂了养猪股的大起大落。
猪价上涨 → 产能扩张 → 供给过剩 → 猪价暴跌 → 产能去化 → 再次上涨。
一个简单却极具杀伤力的周期，反复影响着生猪养殖行业和 A 股相关公司。
概念 | Concept
什么是“猪周期”？
一切从一个简单的循环开始：
猪价的上涨，会诱导养殖户大规模扩产；扩产完成时，供给又会把猪价砸下来。
为什么猪特别容易出现这种周期？
- 生产周期长：从母猪配种到出栏，约 9–12 个月。
- 消费相对稳定：中国人每年吃多少猪肉波动不大。
- 供给调整滞后：当大家意识到“猪太少了”，扩产已经来不及精确控制。
- 散户众多：很难“理性协同”，只会一拥而上、一哄而散。
结果就是：每一轮暴利，几乎都在给下一轮巨亏“打地基”。
四个阶段 | Phases
猪周期的四个典型阶段
价格暴涨
疯狂扩产
猪满为患
产能出清
Phase 01
猪价上涨：供给突然不够
行业利润爆发
疫病、环保、去产能等原因，使得生猪供应暂时不足，猪肉价格一路上行。 养殖户账面利润大涨，A 股养猪股同步进入“高光时刻”。
Phase 02
疯狂扩产：每个人都不想错过
高利润 → 高杠杆
大企业加杠杆扩栏，小养殖户也纷纷补栏，银行和地方政府乐于支持。 问题在于：这些新增产能，要一年后才会真正“变成猪”出现在市场上。
Phase 03
猪满为患：价格从天上掉到地下
由盈转亏
产能在同一时间集中释放，供给远超需求，猪价快速下跌。 行业从人见人爱的“现金奶牛”，变成集体亏损的“深坑”。
Phase 04
产能出清：最冷的时候，正是下轮起点
行业洗牌
长期亏损让小厂退出，大厂收缩，母猪存栏下降。 当产能砍得足够狠，供给再度偏紧，新一轮猪价上涨又在路上了。
节奏 | Rhythm
一轮典型猪周期，大致需要多久？
不同历史阶段的长短会有差异，但大致来说：
从“暴利”走到“深亏”，再走到“产能出清 + 新一轮上涨”，常见节奏约 3–4 年。
可以粗略地把一个完整的猪周期按时间线拆分为：
- 第 1 年：猪价上涨，利润暴增，扩产决策集中发生。
- 第 2 年：扩产产能开始落地，猪价见顶后开始下行。
- 第 3 年：供给过剩最严重，行业大面积亏损，产能出清。
- 第 4 年：产能恢复到“偏紧”水平，猪价再度进入上升阶段。
现实中还会叠加疫病、政策、饲料成本、宏观经济等因素，让每一轮周期都带点“时代特色”。
投资视角 | Investor View
作为投资者，猪周期对你有什么用？
猪周期无法“预测得很精确”，但可以帮助你识别：
大致处于“暴利阶段”、“亏损阶段”还是“出清阶段”，从而决定自己应该更谨慎，还是可以更有耐心。
相对友好的几个行为
- 更多关注行业整体是否在亏钱，而不是只盯着短期猪价。
- 当头部企业也连续亏损、母猪存栏明显下行时，知道这可能是下一轮周期的“铺垫期”。
- 把养殖企业当作周期股来看待，而不是长期稳定的“消费白马”。
- 接受一个事实：盈利最好时，往往是股价风险最高的时候。
简单说：别人因猪价大涨而兴奋时，你多想想“扩产”；别人因全行业亏损而绝望时，你多想想“出清”。
尽量避免的几个误区
- 只看当前高利润就把养猪股当“长期成长股”重仓拿很多年。
- 在猪价高位、扩产已经确定时追高买入，只是因为“感觉牛市还没结束”。
- 忽略企业杠杆和现金流，以为“龙头永远不会出问题”。
- 把猪周期当作精确可算的“公式”，而不是带有不确定性的“大致节奏”。
猪周期让人亏钱，通常不是因为“看不懂图”，而是因为低估了周期和人性的威力。
FAQ | 常见疑问
几个和猪周期相关的常见问题
Q1：猪周期是不是“政策拍脑袋”导致的？
不完全是。政策、储备肉调节会影响节奏，但真正驱动周期的，是养殖业自身的生产周期、 资金与情绪的放大效应，以及市场主体的集体行为。在没有强监管的其他农产品上，也会出现类似的周期。
Q2：为什么感觉每一轮猪周期都不太一样？
底层逻辑类似，但背景变量会变化，例如：环保政策、疫病（如非洲猪瘟）、饲料价格、 融资环境、龙头企业集中度等等。这些都会让某一轮周期显得“更极端”或者“更钝化”。
Q3：只看猪价走势就能判断周期位置吗？
只看猪价不够，还要关注：母猪存栏变动、企业盈利情况、行业产能扩张节奏、相关企业的资本开支， 甚至是政府的稳价措施。猪周期是多个变量共同作用的结果。
Q4：作为个人投资者，应该用它做什么？
用它来帮你回答两个问题：现在大概在哪个阶段？、我是在追高，还是在用合理的价格承受波动？
它不能保证你每次买在最低点，但可以帮你少在最贵的位置上头。